期货?#20013;?#36153;2019最低团购价:AA类期货公司全部品种只加1毛钱,CTP交易?#20302;?#31283;定、快速;A类期货公司零佣金,多家可选,行业最低?#20013;?#36153;,点此查看详情.

华泰期货钢材:库存去化速度缓慢,钢材价格压力仍存

2019年8月30日 08:55

2019年8月30日 08:55

黑色建材

钢材:库存去化速度缓慢,钢材价格压力仍存

观点与逻辑:本周钢联数据显示,五大钢材产量库存均继续下降,表观消费环比回落,其中五大钢材产量环比减少8.87万吨,厂库环?#20173;?#21152;11.57万吨,社库环比减少29.68万吨,表观消费较上周下降6.57万吨。虽钢材产量稳步下降,但贸易商接货积极性下降导致厂库增加,且终端消费亦未有明显起色,当前的高库存难以快速去化。短期钢材继续维持供过于求的局面。

宏观方面,国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,提出20条提振消费信心措施,包括逐步放宽或取消汽车限购等,一定程度上缓和市场悲观情绪,但房地产调控政策难有放松,黑色系商品压力仍存。

昨日期价继续下跌,空头持仓继续压制多头持仓。现货方面,昨日成交量15.52万吨 ,全天成交低迷,价格小幅下跌。

当前库存缓慢去化,钢材的供需矛盾仍较为明显,加之废钢价格继续下滑,成本线下移,短期钢材价格延续弱势。除非钢厂出现大面积亏损导致大幅减产或旺季需求大幅释放消化高库存,否则钢材价格跌势难止。

策略:

单边:谨慎偏空,近期库存回落,但供需矛盾尚未化解,成本端不断让利,使?#36152;?#26412;支撑异常脆弱。

跨期:关注1-5正套的建仓机会。

跨品种:在盘面利润升水的情况下,择机高位做空盘面利润。

期现:等待远月合约的期?#32456;?#22871;机会。

期权:无

关注及风险点:钢材供应大幅增加;中美贸易战缓和;建筑行业赶工超预期,需求逆季节性大幅走强?#29615;?#22320;产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动?#21462;?/span>

 

铁矿:短期矛盾不突出,依然随成材波动

观点与逻辑:铁矿石现货今日成交价企稳后小幅回升。日照港PB粉695,青岛港PB692。期货方面盘面维持随钢材震荡走势,9月合约高位震荡,收盘涨幅1.45%。1月合约高位震荡下行,至收盘平于昨日价格。近期看铁矿港口到货回升,钢厂低位亦存在补库需求,供需矛盾相对不突出,依然跟随成材为主。今日Mysteel公布钢材库存数据,五大品类库存降幅18万吨,消费速度仍然不足以消化高库存。黑色整体压力仍在,且产量?#20013;?#19979;降的情况下原料消费减少,依然利空。长期看,铁矿石的供需矛盾并不突出,供给虽有放量,后期旺季消费也有回升空间,四季度港口库存仍有下降可能。但短期看,铁矿石发货量走高,?#39029;?#26448;端需求仍然未大幅转旺,增库风险依然存在。成材带动下,预计铁矿维持弱势震荡走势。

更多详细分析,请参考调研报告《无惧限产,奇货可?#21360;?#21776;山铁矿石调研纪要》、周报?#30701;?#30719;多空交织、防范内粉交割风险》、半年报《供给环?#20173;?#21152;,多头不必惧怕》、年度报告?#30701;?#30719;石:待到钢价企稳?#20445;?#23427;在丛中笑》。

策略:

(1)单边:短期中性

(2)套利:持有1-5正套,考虑低位加仓;

(3)期现:买入套保合约移仓后持有;

(4)期权:无;

(5)跨品种:无

关注及风险点:大商所?#24066;?#20351;用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预。

 

焦煤、焦炭:成材去库不及预期 双焦价格继续承压

观点与逻辑:焦炭方面,受钢材整体库存压制,黑色商品仍处于悲观情绪,期货盘面继续走弱。港口方面,受近期市场悲观预期影响,港口贸易商普遍加快出货,报价相对较低,预计港口短期市场继续弱势运行。随着临近国庆节,京津冀及周边地区环保预期增强,并有部分钢厂逐步控制焦炭到货量。目前,钢材价格大幅下跌,钢厂利润面临压缩,对于原材料价格打压力度不?#26174;?#21152;,因此,面对自身高库存的局面,焦炭价格后期仍存在一定的下跌空间。

焦煤方面,因焦炭预期悲观,焦企普遍开始控制原料煤库存,煤矿出货压力渐增。另外,乌海及周边区域受制于政府安保考虑,出现部分停限采情况,影响当地焦煤市场表现相?#32422;?#25402;。进口煤方面,通关政策不断?#25112;簦?#20854;中京唐港进口配额?#24310;?#23436;,当地企业通关难度继续加大,近期港口现货资源成交趋于活跃,但整体受黑色商品尤其焦炭价格弱势运行影响,?#32422;?#39640;库存的现状,均对焦煤价格形成了较大的?#31181;啤?/span>

策略:

焦炭:谨慎偏空,港口库存高位对焦炭形成价格压制,唐山武安地区钢厂限产?#32479;?#26448;消费偏弱,对焦炭形成需求?#31181;啤?/span>

焦煤方面:中性,下?#38382;?#22330;转弱或会减少焦煤需求,高库存制约价格。

套利:无

期现:无

关注及风险点:

山东等地去产能政策落地时间超预期,钢材大幅降库,煤矿?#24067;?#21147;度增强?#21462;?/span>

 

动力煤:产地环保趋严,港口情绪偏弱

期现货:昨日动煤主力11合约日盘报收579。现货秦港5500卡动力末煤-1至576。

港口:秦皇岛港日均调入量-3.3至53.4万吨,日均吞吐量+7.2至62.9万吨,锚地船舶数32艘。秦皇岛港存-9.5至589万吨;曹妃甸港存-4.5至487万吨,京唐港国投港区库存-8至218万吨。

电厂:沿海六大电力集团日均耗煤+0.36至77.7万吨,沿海电厂库存-3至1637万吨,存煤可用天数-0.1至21.1天.

海运费:波罗的海干散货指数2267,+2.4%,中国沿海煤炭运价指数770,-0.5%。

观点与逻辑:昨日动力煤期货继续偏弱运行,产地和港口表现不一。产地方面,生态环境局抽调环?#25345;?#27861;人员组成20个督查组,在榆林全市范围开展为期一个月的地毯?#20132;?#20445;执法大检查;此外,发改委等6部委发文表示通过三年时间,力争到2021年底全国30万吨/年以下(?#32531;?0万吨/年,下同)煤矿数量减少至800处以内,华北、西北地区(?#32531;?#21335;疆)30万吨/年以下煤矿基本退出,其他地区30万吨/年以下煤矿数量原则上比2018年?#20934;?#23569;50%以上。港口方面,月末长协集中兑现,北方港库存有所回落,市场煤询盘依?#19978;?#23569;,多数报价在指数平甚至下浮3-5元,成交价继续下滑,CCI5500指数-1至581。电厂方面,沿海电厂日耗维持在75上方,库存小幅回落,但依旧在较高水平。总体来看,70大庆临近,产地环保检查频?#20445;?#28779;工品及煤管票限制,产地供应有趋紧预期,不过从预报看,日耗也有下降趋势,且港口高库存压力消化缓慢,9月市场或将呈现供需两弱的格局。

策略:单边:中性,反弹高位可试空。紧密跟踪庆典活动对供给的扰动。

风险:港口库存加快去化;进口政策?#25112;簦?0大庆产地开工回落明显。

标签: 机构行情评论

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