期货?#20013;?#36153;2019最低团购价:AA类期货公司全部品种只加1毛钱,CTP交易?#20302;?#31283;定、快速;A类期货公司零佣金,多家可选,行业最低?#20013;?#36153;,点此查看详情.

华泰期货燃料油:新加坡库存小幅上涨,现货贴水仍维持高位

2019年8月30日 08:54

2019年8月30日 08:54

能源化工

原油:关注飓风的潜在影响

投资逻辑:目前美湾进入飓风季,据悉飓风Dorian仍处于加强当中,目前的飓风行进路径仍不确定,有潜在影响美湾海上石油生产平台的可能性,但如同此前的飓风巴里一样,即便是影响了短期的石油平台生产,但如果没有造成设备损毁,对生产影响是短暂的。需要关注飓风是否会对美湾炼厂?#32422;?#30721;头生产产生扰动,此外需要注意的是,当前美国汽油的季节性消费旺季已经接近尾声,9月之后炼厂将迎来秋检开工率下降,需要关注美国炼厂今年秋检的力度?#32422;?#21407;油出口能否平衡检修所带来的需求下降。

策略:单边中性,做缩Brent Dubai EFS头寸持有

风险:西区出现突发性供应短缺


燃料油:新加坡库存小幅上涨,现货贴水仍维持高位

根据IES最新发布数据,新加坡重馏分及渣油库存在8月28日当周录得2143.9万桶,较前一周累库106.7万桶,涨幅5.2%。从贸易数据来看,本周新加坡燃料油进口量126.7万吨,出口量63.9万吨;净进口量约为62.8万吨,较上周小幅下降。不过昨日新加坡现货贴水并没有随着库存数据的增加而出现明显下滑,380贴水仍保持在40美元/吨以上。根据船期来看,近期来自中东的船货会有所增加,亚太供应紧张的局面可能会得到一定缓解,当前立于历史高点的现货贴水短期内应?#27809;?#26377;所回落。此外,即将进入9月份,市场很快将开始交易10月份装船的货物,近期需要重点关注终端需求下降的时点。国内市场方面,主力合约FU2001与新加坡380cst掉期1912合约价差约为42美元/吨;FU2001-FU2005跨期价差88元/吨,而新加坡380掉期1912-2004合约价差为5美元/吨,经汇率换算FU 91价差较外盘月差高53元/吨。目前来看月差的走向并不明朗,而基于我们前文的分析,近期可以寻找相对高位做空裂差的机会。

策略:单边中性,择机做空FU-SC裂解价差

风险:高硫燃料油市场出现?#29616;?#26029;供事件,中东高温天气较往年持续更久;船东大幅切换到低硫油的时点晚于预期


沥青:需求偏弱,库存小幅增加,沥青期价继续下行

观点概述:昨天沥青下跌明显,本周原油表现相对强势下,沥青更显弱势,或主要跟其自身的下游需求缓慢有关。本周百川公布的最新数据显示,上游炼厂开工率维持不变,库存较上周继续小幅下降,社会库存则小幅回升1%,近两周受雨水天气影响,需求有所放?#28023;?#24102;来社会库存的回升。但现货端依然有挺价意愿,本周一中石化维持其出厂价,因炼厂资源偏紧,加之后期马瑞原油供应仍有一定的不确定性,中石油则上调其出厂价,基差有所上涨。供应端因中石化8月后期排产依然较少,?#32422;?、8月份马瑞油到港量较少带来的后期地炼产量供应受限预期,国内总体产量增加有限,供需呈两弱格局。供应端担忧是生产利润高企带来后期上游开工率回升,但目前排产依然看不到产?#30475;?#24133;增加,等待下游需求进一?#20132;指矗?#20851;注上游工厂在生产利润较高情景下,是否有进一步挺价意愿,否则一旦去库力度不及预期,期价亦难有表现。

策略建议:中性

风险:马瑞原油供应?#30475;?#24133;?#22836;牛?#22269;际油价持续大幅回调等。

 

TA与EG:EG现货维持偏强态势 TA横盘整理为主

观点:上一交易日主力TA01及近端价格震荡收低,而EG01震荡整理。TA方面,近期成?#24452;?#21450;利润均呈窄幅波动之态,供应端保持负荷高位运行,整体TA供需近期维持库存窄幅波动之态、未来两三个月则可能稳中趋降,中期TA行业利润匹配水平及相应的价格波动区域较依赖于供应商的策略选择。EG方面,国内检修规模暂维持在高位、负荷处于很低水平,外围检修规模暂处于中等水平,随着EG库存从历史高位的持续回落,近阶段EG供应群体调整负荷以支持利润的修复改善的默契程度有增强迹象,整体供需目前来看年底前预计处于小幅去库至持平状态、未来EG价格利润的回升修复过程或较为曲折。价格走?#21697;?#38754;,TA暂维持中性观点,近端价格关注供应商的策略选择、而远期合约四季度中期后供需压力或逐?#36739;?#29616;;EG01维持中性观点,策略上等待机会为主。

单边:TA暂持中性观点,策略上观望;EG01维持中性观点,策略上等待机会为主。

跨期及套保:关注TA11-01潜在正套机会、可考虑零值附近分批?#23395;终?#22871;头寸,其余价差的波动无序性特征或较明显;蝶套,11-01正套与01-03反套的蝶套组合倾向于认为是风险?#25214;?#27604;较高的头寸。

主要风险点:EG-重大意外冲击供应端。

 

PE与PP:中上游降价去库,需求回暖前不宜抄底

PE:今日,石化仍以降库为主,局部调出厂价,市场价加速下跌,下游继续刚需成交。供给方面,3季?#29123;?#20462;陆续开始,开工压力有所缓解,但目前来看幅度不大;外盘方面,外盘货源有所增多,PE美金报价大幅下滑,而且随着人民?#19994;?#36140;?#25285;?#26377;望进一步下滑。需求端,农膜需求开始逐步反弹,当前需求端?#32422;?#26684;支撑虽然不足,但边际存好转预期。综合来看,当前PE承压主要问题在于需求启动较?#28023;?#20294;标品供应充足,且仓单压力较大,短期产业链对后市看?#28072;?#32490;?#29616;兀?#38656;求完全触发前,空头或仍有小幅空间。套利方面,L-P价差进一步下行空间不大,考虑季节性和新增产能问题,后期有回升空间,但短期依旧震荡为主。

策略:单边:谨慎偏空;套利:LP稳中有跌

主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动

PP:今日,盘面稳中有降,现货跟跌,成交刚需。需求方面,PP需求端季节性弱于PE,随着步入三季度,汽车白电产销进一步走弱进入淡季。成?#24452;?#21644;替代方面,原油大体企稳,丙烯粉料止跌,支撑环?#32676;?#36716;。综合而言,近期中游库存更多可理解为对后市价格的担心而主动去库运行,上周因为支撑、宏观好转,在投机资金下小幅冲高,之后在几套装置复产预期和限产被解读为压制需求后,投机资金多翻空,价格下挫,后市来看,中?#25830;?#21512;、巨正源等新增产能本周即将?#22836;牛琍P短期上行压力较大。

策略:单边:中性;套利:LP稳中有跌

主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动

 

?#29366;迹?/span>港口到港压力仍大,港口库存快速上升

港口:持续到港高峰,港口库存快速回升至绝对高位

内地:西北低价后出货好转,传统下游负荷仍被压制;关注70大庆对河北上游的潜在限产

策略?#28023;?)单边:观望;(2)跨品种?#27827;?#20391;看MA01仍是当期驱动差,预期去库节点不断后移;然而左侧看,历史减产线较为明显,轻仓尝试估值型的多MA1空LL1;(3)跨期,同上道理,偏左侧估值?#22836;?#20302;多2001-2005正套。

风险:后续到港压力持续引起的沿海罐容阀值问题;鲁西MTO及宝丰二期MTO投产时间继续无限期推迟。

 

PVC:盘面下挫,期现解套低价冲击市场

观点:中期展望平衡表,正常基准限产率预估下,8-10月以走平为主;预期严格限产率预估下,8-10月去库为主。

策略?#28023;?)单边:观望;(2)跨品种:观望,V?#36335;?#26377;成本支撑及出口支撑,不宜做跨品种空头配置;(3)跨期:V1-5反套,预期8-9月平衡表从快速去库转为走平,供需边?#39318;?#24369;;09溢价背景下,即期非交割品的解套冲击、后期的9月交割品交割或压低01合约。

风险:70大庆安检升级导致的减产率超预期

 

天然橡?#28023;?/span>原料端抗跌,沪胶与20号?#21512;路?#26377;支撑

观点:昨天全乳胶期货与20号胶期货窄幅震荡, 本周橡胶价格的坚挺主要来自于本周国务院公布关于各地汽车放宽限购政策的提振,但因国内需求疲弱?#32422;?#27773;车销量的高峰期刚刚过去,实质的提振作用有限,更多是橡胶价格深跌后,情绪上的带动。天然橡胶基本面来看,随着主产区原料价格的明显下挫之后,主产区产量?#22836;?#24102;来的供需矛盾阶段性失衡基本得到修复,近期原料价格的止跌使?#20204;?#26399;原料下跌趋势没有延续; 从该角度来看,天然橡胶现货再继续大幅下行概率较小。昨天泰国原料价格继续小幅上涨,近半个月基本维持弱稳。橡胶下游当前依然维持疲弱,或决定橡胶价格难以企稳,预计天然橡胶或将迎来较长时间的低位震荡期,但因为价格处于偏低区间,一旦供应端受到天气或相关政策等因素的扰动,也容易出现反弹。同?#20445;?#20840;乳胶期货9月合约还面临老胶仓单压力的问题,预计沪胶低位震荡概率大。进入9月份,供应端依然呈现旺季特征,供应难?#28304;?#37327;减少,需求端则慢慢从淡季走出,但并不会有大起色,因此20号胶预计9月份下行空间较小,而上方亦受到期现套利空间的?#31181;啤?/span>

策略:中性  

风险:供应端扰动,库存继续大幅下行,需求出现明显亮点等。

标签: 机构行情评论

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