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ETF市場大消息,國內首批商品期貨ETF誕生了!

2019年8月30日 08:51

2019年8月30日 08:51

財聯社(上海,研究員張慧宇)訊,ETF市場大消息,國內首批商品期貨ETF誕生了!

8月27日,華夏基金獲批首只豆粕期貨ETF。除了華夏外,大成基金和建信也各有一只商品期貨ETF獲批,分別是有色金屬ETF和能源化工ETF。這也是國內市場上首批獲批商品期貨ETF的基金公司。

何謂商品期貨ETF?簡單來說,就是以持有商品期貨合約為投資策略并跟蹤商品期貨價格走勢的ETF。由于大宗商品與傳統股票和債券相關性較低,而且投資門檻低、低杠桿、T+0交易的特點,商品期貨ETF可作為良好的資產配置工具用于分散風險。

近期來,隨著國內市場對資產配置的關注度提升,再加上這一年來市場估值偏低,ETF迎來快速擴容,競爭也愈發激烈,產品細分化、策略多元化、國際化成為主要競爭方向。

南方基金指數投資部基金經理孫偉曾表示,未來會有更多商品期貨ETF產品面世,商品期貨的ETF是非常大的藍海。目前,多家期貨公司正在積極開發商品ETF相關產品。

待審批的商品期貨ETF(聯接基金不顯示)

商品期貨ETF:資產配置的絕佳工具

由于大宗商品與傳統股票和債券相關性較低,商品期貨ETF可作為良好的資產配置工具用于分散風險。

主要期貨品種與主要股票指數及中證全債指數的歷史收益率相關系數矩陣如表1所示,歷史區間為2010年-2019年。從表中可以看到,主要期貨品種與股票及債券之間的歷史收益率相關性較低,相關系數絕對值均在0.4以下。

主要商品期貨指數與主要股票指數及中證全債指數的歷史收益率相關系數矩陣如表2所示,歷史區間為2010年-2019年。從表中可以看到,主要商品期貨指數與股票及債券之間的歷史收益率相關性較低,相關系數絕對值均在0.4以下。

此次三家基金公司獲批的商品期貨ETF掛鉤的分別是豆粕期貨、有色金屬和能源化工。從表1可以看到,豆粕與股票和債券的相關系數均非常低,對分散資產非常有幫助。

能源化工和有色金屬也有自己的優勢,像易盛能化A指數是重要的商品期貨配置標的之一,它包含四類成分品種,分別為動力煤、PTA、甲醇和玻璃,均為鄭商所成交量大、交易活躍的能源化工期貨品種,走勢與原油相關性高,能夠有效反映能源化工市場整體的價格漲跌,并在一定程度上反映商品期貨市場整體走勢。投資者可通過布局易盛能化A指數產品,間接布局商品期貨市場,分享商品期貨市場走勢發展收益。

對于有色金屬而言,自2000年至今,商品經歷了多輪牛熊迭代的現象。但就有色金屬而言,整體呈現出牛長熊短的格局,歷次迭代的跡象是底部區域逐級上抬(幅度約30%-50%),猶如過去20年的買房,任何一次調整事后看都是理想的上車時點。商品一旦進入牛市,則是一個長期理想的安全配置區域。

大成基金期貨投資部總監李紹對記者表示,“大成有色金屬期貨ETF解決了諸多資金在大類資產配置時對期貨的歧視性約束,滿足保險資金、銀行委外資金及公募FOF的入池標準,豐富了其配置需求。解決了此類資金對大宗市場長期存在的“看得見、吃不著”缺陷,長期看將成為大類資產配置的標配之選。”

美國商品期貨ETF早已有之

商品期貨ETF不是個新鮮事物,它在美國已發展十多年。

2006年2月3日,美國市場第一只商品期貨ETF(股票代號:DBC)掛牌上市,管理費用為0.85%。DBC專為希望以低成本和便捷的方式投資商品期貨的投資者而設計,基礎資產由能源、貴金屬、農產品等多領域的14種交易活躍的商品期貨合約組成,主要包括原油、黃金、玉米等,能源類期貨權重超50%。

不過,它并不是美國市場中規模最大的商品期貨ETF,規模最大的是股票代碼為PDBC的ETF。截至2018年底,PDBC規模超18億美元。PDBC是主動管理型的商品期貨ETF,通過持有商品期貨、互換等金融工具,希望獲得超越標的指數的表現。PDBC同樣持有包括貴金屬、能源等多領域的14種世界上交易量最大的實物商品的期貨合約。

經過十多年發展,美國商品期貨ETF市場已較為成熟,交銀國際證券執行董事、期貨業務主管黃永華黃永華將其特點歸為以下四點。

1、品種豐富。從商品品種來看,目前美國的市場已經形成了覆蓋貴金屬、有色金屬、農產品以及能源等期貨主流的產品。從ETF產品的歷史來看,美國商品期貨ETF由單商品型產品,逐漸擴展到多商品型,多方面滿足投資者資產素質的需求。

2、散戶參與程度高。相對于機構投資者,散戶投資者更偏向于具有杠桿屬性的商品期貨ETF,投資這類產品的散戶比例接近90%。

3、商品期貨ETF市場規模有著周期性的變化,產品的風險可控。從風險控制端,美國商品期貨交易委員會2006年已經開始關注商品期貨ETF可能對市場帶來的影響,應根據相關法案的要求,通過強化市場熟悉的配比,分析市場報告的規則,有效控制商品ETF市場的潛在風險。近年來商品期貨ETF市場平穩運行,并沒有出現與商品ETF相關的重大風險事件。

4、產品流動性高。商品期貨ETF由于期貨及商品指數為標的,有著期貨合約的一些特質,如升貼水規則等。相比一些ETF產品,商品指數ETF的產品交易頻率高,產品流動性好。

相比美國商品期貨ETF的市場, 國內市場才剛剛起步。

國內商品期貨ETF空間很大

根據彭博資料,截至2019年一季度末,全球商品ETF管理規模為1581.57億美元,占全球ETF基金管理規模(68119.15億美元)的2.3%,所占份額相對較少,而股票型ETF所占份額較大,可以看出,未來商品ETF市場發展空間較大。分地區來看,商品ETF規模較高的地區為美國,在全球282只商品ETF產品中占比22.30%,管理規模為653億美元,占全球商品ETF基金管理規模的41.31%。

縱觀國內商品ETF市場,主要掛鉤的是黃金品種。目前,國內只有四只黃金ETF在滬深交易所上市交易,分別是博時、國泰、華安、以及易方達黃金ETF,和一只國投瑞銀白銀ETF。成立的時間均在2013-2014年之間,到目前為止運行了五年左右的時間。Wind數據統計,國內黃金ETF的市場規模已從2013年3季度的4億元上升至最新的150億元,整體增長了37倍。

在南華期貨總經理羅旭峰看來,我國商品ETF目前仍處于起步階段,但國際市場上已經取得了蓬勃發展,其標的資產類型涵蓋貴金屬、工業金屬、能源、農產品等,無論是規模還是種類都在持續增長。商品ETF在海外市場的成功經驗證明了商品ETF在中國同樣具有巨大的發展空間和潛力,未來在國內衍生品市場將大有可為。

對于國內商品期貨ETF的發展,交銀國際證券執行董事、期貨業務主管黃永華黃永華提出既要重視多商品型期貨ETF,也要做好單商品型ETF開發,選取標的期貨量交易量大、流動性好的商品作為單商品型期貨的資產。

標簽: 機構行情評論

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