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华泰期货玉米与淀粉:期价继续震荡运行

2019年6月14日 09:01

2019年6月14日 09:01

农产品

白糖:内外盘继续上行

期现货跟踪:外盘ICE7月合约收盘价12.75美分/磅,较前一交易日上涨0.13美分,内盘白糖1909合约收盘价5156元,较前一交易日上涨95元。郑交所白砂糖仓单数量为17034张,较前一交易日持平,?#34892;?#39044;报仓单4张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5310元/?#37073;?#36739;前一交易日上涨30元。

逻辑分析:外盘原糖方面,目前整体处于新陈榨季转换之际,2018/19榨季北半球供应基本确定,巴西更多关注制糖率?#25351;?#24773;况,本周原油期价先抑后扬,再加上巴西雷亚尔持续走强,使得市场担心制糖收益不及乙醇,带动原糖期价震荡上涨;2019/20榨季则重点关注北半球印度、泰国和中国?#25910;?#20135;区天气;国内郑糖方面,前期郑糖期价下跌主要源于市场担心进口增加国内供应,但5月中国糖协产销数据显示国内白糖销售依然良好,背后主要源于进口和走私同比下降。而近期外盘相对强于内盘,加上人民?#19968;?#29575;因素,内外价差收窄,后期进口或不及预期,继而可能导致现货价格跌幅受限,而目前郑糖基差依然较大,这可能在一定程度上支撑国内郑糖期价。在这种情况下,我们认为国内郑糖期价继续下跌空间或有限,建议重点关注外盘原糖期价和国内现货价格走势。

策略:转为?#34892;裕?#24314;议投?#25910;?#26242;观望为宜。

风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等


棉花:郑棉低位反弹,基本面暂?#27604;?#20047;大涨依据

2019年6月13日,郑棉1909合约收盘价13455元/?#37073;?#22269;内棉花现货CC Index 3128B报14019元/吨。棉纱2001合约收盘价21375元/?#37073;珻Y IndexC32S为21900元/吨。

郑商所一号棉花仓单和?#34892;?#39044;报总数量为18124张,较前一日减少49张。

6月13日抛储交易统计,销售资源共计9787.5037?#37073;?#23454;际成交7996.4987?#37073;?#25104;交率81.7%。平均成交价12832元/?#37073;?#36739;前一交易日上涨上涨157元/?#37073;?#25240;3128价格14007元/?#37073;?#36739;前一交易日上涨56元/吨。其?#34892;?#30086;棉成交均价12894元/?#37073;?#21152;价幅度202元/?#37073;?#22320;产棉成交均价12762元/?#37073;?#21152;价幅度154元/吨。

USDA报告显示截至6月6日一周2018/19年度美国?#38477;?#26825;签约销售17032?#37073;?#35013;运81737?#37073;?#30382;马棉签约1293?#37073;?#35013;运4264?#37073;?019/20年度?#38477;?#26825;签约销售9752?#37073;?#30382;马棉签约930吨。

5月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为34.19%,较上月下降10.66%。5月棉纱库存上升,棉花库存减少,订单量下?#25285;?#26825;花采购量下降。

未来行情展望:关注国内疆棉天气及生长状况,另外本月底G20峰会中美两国贸易关?#30340;?#21542;有所进展。国内棉花供给充裕;需求方面,纺企棉花库存下?#25285;?#26825;纱库存上升,开机率、生产量、新订单指数均下?#25285;?#19979;游信心?#29616;?#21463;挫。短期内,棉价将受贸易争端与抛储引导,国内外棉价将维持弱势。长期来看,如果中美贸易战得到?#34892;?#35299;决,将增加我国棉花需求,提振棉价。

策略:短期内,我们对郑棉持谨慎看空观点。

风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险


?#20849;?#31893;:天气担忧下美豆再度上涨

昨日美豆继续上涨。气象预报显示未来美国部分地区将再度出现强降雨,令本已经落后的种植进度进一步?#28216;蟆?#22914;果天气改善农户可能会将玉米改种大豆,但如果降雨持续则大豆面积也将减少,另外晚播威胁大豆单产前景。USDA报告显示截至6月6日当周美国18/19年度大豆出口销售净增25.6万?#37073;?#24066;场预估20-50万?#37073;?#26032;作出口销售净增27.52万?#37073;?#24066;场预估10-30万吨。未来需要重点关注美国天气及种植面积变化,将在6月28日公布的面积报告将极为重要。

国内方面,豆粕大幅上涨,但由于此前已经补库,下游入市积极性不高,昨日成交9.71万?#37073;?#25104;交均价2945(+57)。成交转差将使得?#32479;?#35910;粕库存增加,施压现货走势。6月1-7日一周,因部分工厂缺?#36141;?#26816;修停机,开机率增幅不及预期,为50.18%,国内大豆库存略有下降。由于价格涨幅过大、且气象预报显示未来美国产区天气转好,价格下跌下游观望情绪加重,6月3-6日一周豆粕日均成交量继续降至14.42万吨。截至6月7日?#32479;?#35910;粕库存由64.09万吨增至73.61万吨。菜粕供需面并无太多变化。中加关系无进展,未来国内进口菜籽寥寥无几。截至6月7日一周菜籽压榨开机率降至9.42%,?#32479;?#33756;籽库存由55.3万吨降至51万吨。菜粕成交清淡,上周累计成交3000?#37073;?#26152;日成交6300吨。截至6月7日菜粕库存3.35万吨。

策略:?#34892;浴?#32654;国产区再现降雨,威胁大豆最终种植面积和单产潜力;不过下游成交明显放缓,?#32479;?#35910;粕库存可能增加又施压粕价。

风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;关注未来国内进口大豆量和豆粕成交


油脂:震荡偏强

昨日美盘豆类继续大涨,气象预报显示未来美国部分地区将再度出现强降雨。最终播种面积和单产?#28304;?#22312;不确定性,天气炒作有望卷土重来。马盘昨日反弹,受美豆油和原油上涨带动。5月供需报告显示马来月末库存144万?#37073;?#20135;量167.1万吨。产量环比小幅增产,超过市场预期,虽然低于季节性增幅,另外市场主要已经交易到了后面的变化,6月后的产出大概率回升,而出口需求下滑, ITS出口数据:显示6月1-10日累计出口378,963?#37073;?#19978;月同期552,640?#37073;?#20943;少173,677?#37073;?#38477;幅31.43%。后期主要关注主产国压力是否持续。内盘期货盘面整体震荡上行,上周?#32479;?#24320;机率回升,豆油库存回升至144万?#25351;?#36817;,近期豆油低价成交转好,华东华北大多工厂库存压力不大,部分有挺价意愿。而棕油现阶段库存处在74万?#37073;?#24211;存小幅回升,近期棕?#32479;?#20132;相对较好,季节转暖有利于棕油消费,华?#31995;?#21306;轻循油与棕榈油价差继续缩小,近期生柴需求有所减弱,近期下游客户买货情绪较高,近月基差或将继续走强。菜油方面昨日部分大企业有买货现象,值得关注,虽近期总体成交不佳,但一旦采购集中发生,在供应偏紧格局下紧张情绪就将蔓延,菜油还是逢低买入为主。

策略:美豆天气炒作再起,单边短期震荡偏强,谨慎乐观。

风险:政策性风险


玉米与淀粉:期价继续震荡运行

期现货跟踪:国内玉米现货价稳中?#21482;?#21326;北产区继续上涨,北方港口继续弱势,东北产区与南方港口持稳;淀粉现货价格整体稳定,部分厂家报价?#31995;?0-50元不等。玉米与淀粉期价继续震荡运行,近月相对弱于远月,淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而?#35029;?#20020;储抛储底价大致确定现货价格底部,同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加,现货价格在底部之上继续上涨,需要中下游需求的配合,特别是补库需求;期价短期或继续震荡调整,后期有两个?#36739;?#30475;多,其一是天气?#32479;?#23475;炒作,通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐?#20132;指矗?#25110;进入下一波补库阶段,通过现货推动期价上涨;对于淀粉而?#35029;?#32771;虑到行业开机率大幅下调有望带动供需改善,但淀粉盘面生产利润良好,淀粉-玉米价差或盘面生产利润继续扩大空间或不大,淀粉期价更多参考原料端即玉米期价走势。

策略:谨慎看多,建议投?#25910;?#22914;有买1抛9套利可考虑继续持有,并择机背靠临储拍卖成交后的注册仓单成本入场做多。

风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情


鸡蛋:走货变慢,涨势趋缓

博亚和讯数据显示,全国主产区均价3.73元/斤,蛋价企稳。主销区以稳为主,产区有稳有落。节后补货结束,各地走货放缓。?#34892;?#30721;蛋逐渐增加,叠加高温影响,预?#24179;?#26399;蛋价反弹空间有限,仍有回落风险。淘汰鸡价格5.19元/斤,略有上涨。期货09合约高开,尾盘拉升,短期或跟随现货走势。以收盘价计,1月合约上涨42元,5月合约上涨13元,9月合约上涨58元。

逻辑分析:对09合约而?#35029;?#20013;秋备货及非洲猪瘟预期炒作,多头思路为主;关注近期现货价格走势,若现货下跌空间有限,则期价有望突破压力。

策略:?#21482;?#35843;买入思路为主。

风险因素:环保政策与非洲猪瘟疫情等


生猪:猪价继续上涨

猪易网数据显示,全国生猪均价为15.72元/公斤。近期猪价北强南弱,市场消息称西南一带疫情加重,抛售猪源流入华东、华北等地。近期需密切关注产区近期价格走向,若保持持续上涨态势,则基本断定夏季上涨通道开启,后市猪价节节攀升概率加大。一则非洲猪瘟造成的生猪供应缺口叠?#20323;?#23395;仔猪成活率低,今年6月份出现?#31995;?#26399;的确定性进一步增强,猪价上涨顺理成章。


纸浆:短期维持震荡

重要数据:2019年6月13日,纸浆1909合约收盘价格为4590元/?#37073;?#20215;格较前一日上涨0.39%,成交量为19.3万手,持仓量为21.5万手。当日注册仓单数量为26933吨。

针叶浆方面:2019年6月13日,加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/?#37073;?月面价-中国浆纸),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650美元/?#37073;?月海面价),智利银星中国主港进口价格为620美元/?#37073;?月面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售价格区间为4800-4800元/?#37073;?#20420;罗斯乌针、布针当日销售价格区间为4700-4700元/?#37073;?#26234;利银星当日销售价格区间为4650-4700元/吨。

阔叶浆方面:2019年6月13日,山东地区巴西鹦鹉当日销售价格区间为4650-4700元/?#37073;?#26234;利明星当日销售价格区间为4650-4700元/?#37073;?#21360;尼小叶硬杂当日销售价格区间为4600-4650元/吨。

未来行情展望:全球纸浆去库缓慢,库存依然处于较高?#24674;謾?#36817;期国内三大港口木浆库存虽略有下?#25285;?#20294;仍高于往年同期水平。需求方面,目前下游纸制品需求仍未有明显?#31859;?#25972;体维?#25351;?#38656;,?#19968;?#20445;检查日趋严格,对纸浆需求将产生不利影响。长期来看,中美贸易摩擦愈演愈烈,或进一步恶化,中国作为世界纸浆重要消费国家,目前经济筑底回升尚未完全验证,经济不景气将会影响下游纸制品消费,长期对纸浆期货持谨慎偏空观点。

策略:虽然目前浆价已跌至上市后低位,短期有震荡整理需求。对浆价?#31181;行?#35266;点。

风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。


标签: 机构行情评论

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