期货手续费2019最低团购价:AA类期货公司全部品种只加1毛钱,CTP交易?#20302;?#31283;定、快速;A类期货公司零佣金,多家可选,行业最低手续费,点此查看详情.

华泰期货沪锌铝:宏观利好逐渐消化,锌铝延续弱势震荡

2019年6月14日 09:00

2019年6月14日 09:00

有色金属

贵金属?#22909;?#22269;进口物价指数弱于预期 再度显示通胀受抑迹象

宏观面概述:昨在此前两个交易日美国方面连续公布偏弱的通胀数据之后,昨日美元指数进入窄幅震荡格局,而期间由于中东方面局势再度趋紧的缘故,则是金价一度上攻。

晚间美盘时美国方面公布5月份进口价格环比下跌0.3%,为今年首次月度下降;出口价格下跌0.2%。农产品出口价格同比下跌5.3%,为2016年4月以来最大跌幅,其中大豆价格下跌20.6%。这再度显示出美国通胀受抑的迹象,更加强化了美联储于今年降息的预期。不过当?#29575;?#22330;反响相对?#38477;?#25110;许更多地是在等待美联储议息会议给予更为明确的指引。

基本面概述:昨日(6月13日)上金所黄金成交量为65,878克,较前一交易日下降33.64%。白银成交量为2,623,203千克,较前一交易日下降29.63%。上期所黄金库存较上一交易日持平于2,730千克。白银库存则是较前一交易日上涨33,917千克至1,190,146千克,本月以来,上期所白银库存已经累计上涨63,856千克。

昨日沪深300指数下跌0.33%,电子元件板块则是下降0.15%。光伏指数则是出现了0.97%的上涨。

策略:谨慎看多,近期市场对于美联储降息预期增强。近期所公布的数据也更加支撑这样的观点,故此贵金属目前操作上以逢低做多为主。并且可?#32422;?#32493;顺势做多金银价格比。

风险点?#21495;?#32654;央行意外改变其对其货币政策之态度 美元指数再度走强


铜:品牌价差收窄,国内现货升水企稳

13日,现货市场升贴水较上个交易日再度回落,不过,交易日内升水已经稳定,特别是各个品牌之间价差进一步的收窄,支撑现货市场升水;成交方面,市场成交一般,下游企业参与不多。

上期所仓单13日有所下降,现货市场升水企稳,1906合约即将交割,预期交割量远低于去年同期。

13日,现货进口维?#20013;?#24133;盈利,但真实进口缺乏动力,洋山铜升水当日平稳,洋?#36739;?#36135;市场当日成交依然清淡。

13日, LME库存整体回升3.76万吨,主要亚洲?#22242;?#27954;仓库,LME再度集中交仓,现货贴水有所扩大,但本轮交仓不具?#38156;?#25345;续性; COMEX库存持平。

矿方面,因薪资?#27010;?#22833;败,智利Chuquicamata铜矿工人计划周五开始罢工。Codelco表示对工会的罢工决定表示遗憾。该矿2018年产量为321,000吨,其罢工预计进一步收紧供应。

整体情况来看,废旧进口方面,大概率会有所减少;精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证,从5月铜矿进口数据来看,冶炼产能检修结束或伴随产量的增加,短期供应尚未受到加工费的影响,但是从保税区库存下降来看,降幅明显高于中国对铜矿的进口,因此,一定程度来看,国内产能对铜矿加工费忍受程度更高,因此,全球范围内来看,精炼产量或已经受到低加工费的影响。另外,需求继续维持偏弱格局,特别是和汽车领域相关的板带等领域,但铜杆有所好转,虽然有一定的行业集中效应,但从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。综合情况来看,短期铜价格仍受到国内冶炼产能?#25351;?#30340;压制,但展望铜价格处于寻底区域。

策略:中性

风险:需求风险

 

镍不锈钢:沪镍仓单大增,印尼洪水影响短期节奏不改中线偏空大势 

电解镍:近期LME镍现货贴水维持扩大态势,俄镍现货对无锡小幅升水,俄镍进口利润扩大。近期沪镍库存连续三周回升,国内精炼镍总库存持续小幅增加,镍板现货库存增幅较为明显,昨日沪镍仓单环比增52.7%,不过当前库存总体上仍处于偏低水平。

镍矿镍铁:近期中镍矿价格持稳为主,镍铁价格小幅回升,镍板对高镍铁维持升水。即期原料计算高镍铁利润依?#29615;?#21402;,后期高利润状态或难以持续。鑫海镍铁新增产能全?#23458;?#20135;,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份出铁,印尼新增镍铁产能则集中于四季度。据SMM了解,印尼青山将有四台炉计划于六月底开始投产,该进度快于之前预期。近日印尼?#29615;?#22823;洪水,当前已经对镍矿港口?#25353;?#36816;输及部分镍铁工厂生产产生影响,该因素影响短期价格走势节奏,不改变中线供应趋增大势。

铬矿铬铁:近期铬矿港口库存略有下降,但铬矿价格维持弱势。内蒙古高碳铬铁主产区开工率仍处于高位,同时进口?#30475;?#24133;增加进一步加剧高碳铬铁市场供应压力,而不锈钢厂对高碳铬铁需求稳中趋降,因此后期高碳铬铁价格或仍偏悲观。不过当前南方部?#25351;?#38124;工厂成本压力显现,南方地区开工率开始逐渐下滑,或为价格带来一定支撑。

不锈钢:近期不锈钢价格小幅上涨,主要因原料镍价暂时企稳,而不锈钢下?#25105;?#23545;后市悲观多数?#27492;?#23450;原料库存,因此价格上涨后有所采购,不过持货商仍以出货为主,挺价态度并不坚决,整体市场成交一般。当前300系不锈钢厂排产计划来看,六月份产量或微幅下降,虽然部分不锈钢厂公布减产检修计划,但暂时主要以200系为主,对300系影响较小。六月份300系不锈钢供应或微降,但需求可能进入传统淡季,因此后市价格可能仍不乐观。

镍观点:镍价中线偏空,但短期供需仍不宽裕、镍板库存偏低,印尼洪水再次牵动市场情绪,印尼供应担忧引发镍价反弹,不过该因素仅影响短期节奏,不改变中线偏空大势。从中线产能来看,虽然预期供应迟?#28023;?#20294;最终不会缺席,中线大格局依然偏空。因中线新增产能最大压力在四季度以后,三季度可能会受到印尼?#38109;?#19981;锈钢投产和金九银十传统消费旺季的支撑,所以目前暂不是最悲观的时候。短期来看,不锈?#25351;?#24211;存或最?#32960;?#32047;镍需求,国内精炼镍库存缓?#20132;?#21319;、镍铁价格继续下滑则表明供应压力在逐渐显现,但近期印尼洪水引发供应担?#29301;?#21152;之当前库存依然偏低,镍价虽然中线看空,但短期走势可能仍会反复。

不锈钢观点:近期304不锈钢利润再次回落,六月份排产或表明供应依然处于高位,300系不锈钢库存压力难以消化,六月份不锈?#20013;?#27714;即将进入传统消费淡季,虽然304不锈钢价格处于偏低水平,但供需矛盾未能解决之前,价格或依然不乐观。预计后期304不锈钢利润将继续下滑,最终影响供应下降。

策略:镍与不锈钢价格中线偏空,短期中性。

风险点:宏观利好导致不锈?#20013;?#27714;回暖、库存明显下滑;印尼洪水影响镍铁工厂;印尼政府重审镍矿配额;中国新能源汽车政策变动。

 

锌铝:宏观利好逐渐消化,锌铝延续弱势震荡

锌:消息面,罗平锌电全?#39318;?#20844;司宏泰矿业玉合铅锌矿将于取得复产批复日起?#25351;?#29983;产。锌供给端增量逐渐兑现,6月份下游渐入淡季,镀锌企业开工率或继续下滑,当前锌锭库存开始累积,随着宏观面利好?#30899;?#36880;渐消化,锌价预计重启下跌势头,节奏上建议择机滚动抛空。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维?#25351;?#20225;,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下?#38156;?#38388;。

策略:单边:谨慎看空,节奏上建议滚动做空。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:电解铝投产进程较为缓慢,短期铝锭库存延续去化,但由于下游渐入季节?#32536;?#23395;,?#32422;?#36152;易?#38477;?#33268;国内出口端亦受限制,铝锭去库速度料将收窄。    中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,下半年供给?#22836;?#21387;力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力仍大,因此预计电解铝减产规模难以扩大?#32422;?#26032;增产能将如期?#22836;牛?#38109;市中期向上的驱动力不大。

策略:单边:中性,观望。套利:买LME抛SHFE。

风险点:宏观风险。


铅:持货商调低升贴水求出货 但下游采购仍然清淡

现货市场:昨日期铅价格呈现震荡格局,持货商则是再度调低升贴水以求出货。此外,广东地区由于受到雨水影响而导?#30053;?#36755;困难,但另一方面下游蓄电池企业则仍然以刚需采购为主,故此实际影响也相对有限,总体而言昨日原生铅散单市场成交依然十分清淡。

库存情况:昨日,由于当?#38109;?#36817;交割日,上期所铅库存较前一日下降401?#31181;?8,362吨。通常?#32960;?#26376;经验,铅品种库存通常会在临近交割前出现相对大幅且较为迅速的上涨,但本月以来这样的迹象却并不明显,但反观下游需求?#20174;?#22987;终呈现出?#19994;?#30340;情况,故此这其中?#25925;?#23384;在一些隐性?#32422;?#26174;现库存相互转换的情况。并且也有生产企业由于需求?#19994;?#32780;主动控制产量的因素,?#28909;?#19979;游需求果有?#27492;眨?#37027;么生产企业则可以适时调整生产策略。故此当下重点?#25925;?#38656;要关注下游蓄电池企业的实?#24066;?#27714;情况。

进口盈亏情况:昨日人民币中间价较上一交易日下调2个基点至6.8934,目前来看下游蓄电池企业的需求?#27492;?#24773;况仍然相对有限,并?#39029;?#32493;性显然较差,而?#28909;?#33988;企需求无法呈现出持续性的?#27492;眨?#21152;之目前LME伦铅市场升贴水由此前贴水转为升水(19.25美元/吨),并且挺价情况十分明显,昨日进口盈利窗口再度处于关闭状态。

再生铅与原生铅价差:昨日再生铅与原生铅价格终出现变化,昨日价差扩大至-125元/吨,这也使得部?#20013;?#20225;采购再度偏向在圣枪,此前由于?#31995;?#29942;表现出较强的抗跌性原料短缺逐步传导至再生精铅厂,再生精铅炼厂采购成本较高,最终导致中小型再生精铅炼厂开始减停产,大型再生精铅炼厂报价居高不下,结果表现为近期再生原生价差收窄至平水附近。而目前废旧电瓶价格仍然没有出现太过明显的变化,而目前这样的利润水平也使得再生铅企业机会处于亏损生产的状态之下。

操作建议:中性,目前铅品种下游需求依旧十分寡淡,而目前再生铅价格出现松动,但废旧电瓶价格却也并无明显的下降,这或许仍会对未来铅价格产生一定支撑。故此当下铅品种操作上建议以高抛低吸为主,持有现货的企业可?#32422;?#32493;采取卖出看涨期权收取权利金的操作方式。

后市关注重点:下游蓄企需求 上期所库存变化情况。

标签: 机构行情评论

微信扫描下?#32487;?#21152;好友:期货家(qihuo-jia),AA类公司只加1毛钱,A类零佣金,期货公司官网直接开户,行业最低!推荐!

白狮王彩金